美国为什么做空黄金？
1. 首先，从历史数据来看，每次危机后美元都大幅贬值，这次也不例外；2008年金融危机以来，美元对人民币的汇率从1：7下降到了目前的1：6。 但当时各国央行并未大量抢购黄金，2009年国际金融协会报告显示，各国央行仅增持了32吨黄金。 同样，在2015-2016年的加息周期中，美联储连续加息，美元指数水涨船高并一度创下近14年新高，但各国央行并没有抛售所持有的黄金。 直到今年7月份，在联储加息预期和美元走强的背景下，土耳其央行突然以高价（每盎司1350美元）售出53吨黄金，创出该国最大单笔黄金出售纪录。
随后，哈萨克斯坦国家银行也罕见地以高于市场的价格出售所持有黄金，而价格高达每盎司1360美元。有消息人士称，因为全球市场对黄金的需求旺盛，因此这些央行急于套现获利。 当然，这两批黄金的数量虽然很大，但只占各国央行的总体储备的极少部分。比如，根据BIS的数据，截至三季度末，中国央行外汇储备为3.08万亿美元，黄金储备为1948吨，仅占外汇储备的6.3%。
也就是说，除了两次不明原因的“突发”抛售之外，各国央行依然牢牢掌控着对于黄金的储备。所以从长期来看，尽管市场对美元的信心仍然较为强劲，但美元资产已经出现了较大幅度的贬值。
2. 其次，从美国方面来看，为何要在当前时点做空黄金呢？我们认为主要有两方面的原因。 其一，作为全球风险资产定价之锚，美元的走强必然会对包括黄金在内的高收益资产产生负面影响。在当前美联储加息预期的背景下，黄金价格处于震荡下行趋势之中。
其二，为了对冲通胀，美联储不得不继续加息。美联储加息会提高美元资产的回报率，减少其他货币的收益。这对美元资产来说是利好，但对包括黄金在内的非美元资产的收益率却是有害的。
考虑到目前欧洲经济疲弱、英国脱欧不确定性以及日本货币政策空间极为有限，未来相当一段时期内，美联储很有可能继续单打独斗，引领全球收益率上行。 这就会形成美元资产价格上涨，其他非美元资产价格下跌的局面，而这个时候如果黄金价格依旧萎靡不振的话，其实也就意味着作为非美元资产的黄金其实根本没有受到应有的关注。 所以从长期来看，只要美联储加息预期不减，且没有更强大的力量来主导金价上涨，那么黄金价格就只能一跌再跌。