美国股市没有泡沫吗？
“泡沫”这个词用的很不恰当，美股的估值虽然很高，但也只是相对于GDP和收入的增长率而言；而A股整体估值水平虽然不算高，但很多个股的市盈率已经处于历史高位。
说泡沫更合适的是A股。 而且从长期来看，美股的泡沫实际上在不断消化；相反，A股的泡沫反而不断累积。
我们看一个国家的股市是否高估，通常用PE(T)指标来衡量，即股价的当前市值除以该公司的净利润(T为周期数)。比如苹果公司目前的市值是12665亿美元，去年利润是595.35亿美元，则PE(T=4)是210倍。 如果不考虑周期性因素，这个值要除以10，因为1年前的利润还是属于过去的，只有今年新发的利润才能反映当前的价值。当然，如果考虑周期的变化，那么就要更加谨慎了。
目前美股的平均PE(T=4)是24.3倍，高于历史上98%的时间，确实看起来像泡沫的样子……但如果细看，就会发现这些公司大部分都是微软、苹果之类的科技巨头，还有大量金融类的公司，如银行、保险等。
美国经济的主体是消费+科技两大板块，这恰好是美股的主要组成部分。所以美股的泡沫其实很大程度上反映了这两个板块的泡沫，而这个泡沫又是和经济增长同步生长的。
比如苹果公司，最近几个月的市值增幅几乎等于一个小米(HK：01810)了！但苹果的营收增幅远小于市值增幅，大部分都用于分红和回购股票了——果粉们津津乐道的新产品，实际上都是亏钱的，譬如智能音箱和可穿戴设备。
如果苹果的营收真的能达到其市值的一半，那么他的PE（T=4）就降到7了，马上回到正常范围内。 但问题是，随着科技板块的持续增长，这种状况很难改变。另一个问题则是，美股的很多泡沫其实是国际资本逼出来的。
美国一直是世界最大的资本输出国之一，美元的外流使其他国家不得不接受美国的制度和文化，同时也让本国货币面临贬值的压力。为了稳住本币，这些国家只能购买美国资产，由此推高了美股。