抑制企业多头贷款?

淳于文晨淳于文晨最佳答案最佳答案

我讲一下我的看法,可能不成熟,请大家多担待 首先,从金融的角度来看,企业的融资无非两种方式,一种是以股权为核心的直接融资,另一种就是以债权为核心的间接融资;而银行借贷又是债权融资中最重要的一种方式。所以从这个角度来看,所谓“融资去中心化”其实说的是让市场来决定企业融资的优先级,即通过市场定价的方式来决定企业融资的成本与额度——对于优质客户来说,这当然没什么可说的,但问题是对于大部分企业来说,其融资的优先级本该在债券市场、风险投资等市场,因为这些地方的融资成本本身就要高于银行贷款。而现在由于银行业在监管的压力之下,不得不将信贷资产在表外进行转移,通过ABS、ABN等模式将信贷资产包装成可以流通的产品在市场买卖,虽然从理论上说,这些信贷资产的底层仍然要覆盖到贷款的企业,但从目前的形式来看,由于缺少有效的激励相容,银行放贷时更多的会考虑到自己的信贷计划,而不会真正根据市场的供需来定企业的融资额度。毕竟信贷计划是可以调节的,而市场却是实实在在的。在这种模式下,所谓的“融资去中心化”只是商业银行为了适应新的监管要求所采取的应对之策,并非商业银行主动的选择。

事实上,很多商业银行目前都在喊“融资去中间化”——也就是去掉非银金融机构的层层代理。那么为什么要去除呢?因为根据目前的监管框架下,银行的资产负债业务是并表的,也就是说银行对客户的授信,不论是通过直连模式还是经过37号文登记的非银机构,最终都要在银行的资产负债表中体现。而在当前的报表模式下,即使经过复杂的交易结构的设计,其最终的成本和风险还是在银行的资产负债表里体现出来——只不过通过适当的结构设计,可以将部分风险和费用转嫁给非银金融机构罢了(当然非银金融机构也会因此获得相应的服务费用)。

所以我看啊,所谓的“融资去中心化”只是一个新监管的要求下的无奈之选而已……既然不能主动选择以市场为导向的融资方式,为什么不选一个最不麻烦的方式呢?也就是保持现状,让市场决定哪些企业能融得到资,哪些企业融不到资。至于企业之间因资质不同造成的融资成本差异,那就由市场来调整吧。

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