分级基金如何分级的？
“分级”指的是把资产或负债按一定的标准划分为不同的类别，并根据不同类别的风险收益特征给予不同的定价。 这里所说的“等级”其实就是指风险的不同级别。从风险的角度来看市场，市场的走势可以分为低风险、均衡风险和高风险。
在债券市场中，久期和凸性是衡量债券风险的两个重要指标；在股票市场上，贝塔系数可以用来定义股票的风险水平。一般来说，如果债券的久期大于零且凸性大于零，则该债券的风险属于高风险；如果债券的久期小于零且凸性大于零，那么该债券的风险属于低风险；只有当债券的久期等于零而凸性大于零时，该债券的风险才属于中等，这就是我们常说的“中性”风险。对于不同风险的资产或者负债，市场一般会赋予它们不同的预期收益率。
例如，对于具有相同期限和数量的一篮子债券，由于其中包含的债券品种不一样（有的债券信用等级高，有的债券信用等级低），它们的市场价值会有所不同，而且价格上的差别就反映了债券风险的差别。对于信用等级高的债券来说，由于其未来现金流量的波动性较小，因此其市场价值往往较高；反之，对于信用等级低的债券而言，其市场价值往往较低。
利用这一原理，我们就可以通过计算债券的久期和凸性来对债券的风险进行定量分析。